【建投黑色团队】玻璃周报 | 累库趋势继续，玻璃期价震荡下行
作者 | 江露 中信建投期货工业品事业部
本报告完成时间 | 2021年08月29日
观点汇总
利多：
1、现货价格小幅上升，利润率保持不变；
2、产能略微下降，为二季度以来首次下降;
3、本周基差大幅走阔，盘面风险较小；
利空：
4、累库持续，库存增速放缓。
总体来看，本周产能相较上周小幅收缩，为2季度以来首次产能缩减；浮法玻璃企业库存8月份出现四连升，但是库存增速逐步放缓，当前房地产与汽车的需求疲软是导致本轮累库的重要原因，但房地产三四季度存在较强的需求预期，若疫情情况好转，需求回复，玻璃价格将会得到有效支撑；分区域来看，大部分主流消费地现货价格小幅上涨，其中东北、华东地区现货价格保持不变，华中地区现货价格小幅上涨，华南、西南、西北、华北地区现货价格小幅上涨，当前原片厂商平均利润为1548元每吨，较上周无变化，较去年同期上涨851元每吨，本周利润率保持不变；本周玻璃期货价格震荡下行，于周三盘中达到周内最低2611元每吨，本周玻璃基差再次扩大，超过400元每吨，接近近两年新高。
操作策略：
逢低做多，仓位不宜过高。
风险提示：需求不及预期，疫情扩散程度。
一
行情综述
本周玻璃期价震荡下行，截至周五夜盘，收盘价为2647元/吨，较上周五下降97元/吨，涨幅为-3.67%。
二
价格影响因素分析
1.供给方面，从国内浮法玻璃产能来看，本周全国浮法玻璃生产线在产263条，较上周减少1条在产生产线，产能利用率为90.04，环比降低0.36，同比增加5.77，生产线开工率为89.46，环比降低0.34，同比增加6.85；玻璃产能为5233.05万吨/年，环比降低21万吨/年，环比增幅为-0.40%，同比增加367.93万吨/年，同比增幅为7.56%。核算8月实际平均在产产能为5236.8万吨/年，环比上月增加20万吨/日，增幅为0.38%；从上述数据可以看出，本周产能相较上周小幅收缩，为2季度以来首次产能缩减。
2.需求方面，根据最新数据，浮法玻璃企业库存为120.14万吨，环比上周增加7.26万吨，环比增幅为6.43%，相比去年同期减少27.84万吨，同比增幅为-18.81%；从上述库存数据可以看出，浮法玻璃企业库存8月份出现四连升，但是库存增速逐步放缓，由于房地产消费各项指标增速放缓，导致玻璃需求减弱，玻璃企业目前库存天数增加，约10天左右，仍然处于较低水平，且二季度以来，根据汽车销量数据我们可以发现，整体汽车销量数据呈现逐月下降的态势，但是当前仍不宜过分悲观，房地产三四季度存在较强的需求预期，若疫情情况好转，需求回复，玻璃价格将会得到有效支撑，短期内玻璃仍将在保持震荡运行。
3.利润方面，目前全国均价3063元/吨，较上周上升4元每吨，增幅为0.13%，分区域来看，大部分主流消费地现货价格小幅上涨，其中东北、华东地区现货价格保持不变，华中地区现货价格小幅上涨，华南、西南、西北、华北地区现货价格小幅上涨。成本端，现货纯碱价格继续新高，达到2500元每吨，较上周上涨2元每吨，增幅为0.00%；从利润角度来看，当前原片厂商平均利润为1548元每吨，较上周无变化，较去年同期上涨851元每吨，本周利润率保持不变，仍然超过50%。
4.基差方面，本周玻璃期货价格震荡下行，于周三盘中达到周内最低2611元每吨，后半周玻璃期价小幅收复，于周五夜盘收于2647元每吨，本周玻璃基差再次扩大，超过400元每吨，接近近两年新高，盘面风险大幅缩小，现货价格将对玻璃期价形成一定的支撑。
三
基本面数据图表
1、价格：现货价格小幅上升，多数消费低价格小幅上涨
2、供给：产能环比小幅缩减
3、库存与需求：库存继续增加，增速有所放缓
4 、价差：利润率保持不变，基差持续走扩
作者姓名：江露
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